博时基金 固定收益投资二部 基金司理 万志文 吕瑞君
上周五(10月18日)资金面保管宽松态势，隔夜和7天回购利率变动不大，当日央行净回笼758亿元。本周一由于税期周边，资金面有所拘谨，尾盘转松，全天加权资金利率小幅上行，当日央行净投放1662亿元；本周二资金举座平衡，资金分层表象延续，当日央行净投放901亿元；本周三央行加大投放界限，资金面变化不大，当日央行净投放为1503亿元。本周四征税限制日，流动性缺口大，然而央行净投放6663亿元，资金面并未权贵收紧，资金利率小幅上行。本周四(10月24日)相较于上周五，DR001上行14bp至 1.54%，DR007上行3bp至1.64%。
外洋方面，好意思国9月谘商会最初经营环比降0.5%，预期降0.3%，前值从降0.2%修正为降0.3%；同步经营环比升0.1%，前值升0.3%；滞后经营环比降0.3%，前值合手平。好意思国上周红皮书生意零卖销售同比升4.6%，前值升5.6%。好意思国9月成屋销售年化总额384万户，预期386万户，前值从386万户修正为388万户；环比降1.0%，预期升0.7%，前值从降2.5%修正为降2.0%。英国央行行长贝利清晰，英国的反通胀进程速率比官员们预期的要快，这可能是央行下个月将不息降息的最新清晰。加拿大央即将要津利率下调50基点至3.75%，合乎市集预期，为荟萃第四次降息。
国内方面，中国东谈主民银行授权宇宙银行间同行拆借中心公布，10月21日贷款市集报价利率(LPR)下调25bp，具体为：1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%。这是本年以来LPR第三次下落，亦然降幅最大的一次。中国第三季度GDP同比增长4.6%，预期增长4.6%，第二季度增速为4.7%。9月社会毁坏品零卖总额同比增长3.2%，预期增2.3%，前值增2.1%。前三季度累计同比增3.3%。其中，除汽车除外的毁坏品零卖额同比增3.8%。前三季度固定钞票投资(不含农户)同比增3.4%，与预期及前值一致。前三季度房地产开发投资同比降10.1%，预期降10.3%，前值降10.2%。新建商品房销售面积同比降17.1%，新建商品房销售额同比降22.7%。前三季度房地产开发企业到位资金同比降20.0%。9月界限以上工业加多值同比增5.4%，比8月加速0.9个百分点；环比增长0.59%。前三季度住户东谈主均可主管收入同比增5.2%，扣除价钱要素，实践增4.9%；宇宙住户东谈主均毁坏支拨同比增5.6%，扣除价钱要素影响，实践增长5.3%。9月事济数据总体分化，房地产照旧经济主要遭殃项，三季度GDP增速旯旮放缓至4.6%，国内经济复苏或仍需更多的计谋支合手。近期房地产计谋进一步松开之后，9月商品房销售降幅不息收窄，不外幅度仍相对有限，跟着政府债券刊行提速，9月基建投资增速加速反弹，并支合手举座固定投资旯旮改善。尽管以旧换新等计谋鼓吹下，9月社会毁坏品零卖增速有所回暖，但住户收入增速放缓仍然对住户举座毁坏组成一定制约，毁坏呈现出一定的“以价换量”表象，因此9月中枢CPI同比增速走低。就三季度来看，三季度实践GDP同比增速从4.7%降至4.6%，由于通胀合手续低位开动，口头GDP同比增速从4.1%降至4.0%，三季度国内经济总体偏弱开动。从经济数据来看现在经济基本面诱骗的程度依然偏慢，货币计谋可能仍会进一步松开支合手。中国东谈主民银行行长潘功胜在2024金融街论坛年会上清晰，展望年底前视市集流动秉性况，择机进一步下调进款准备金率0.25—0.5个百分点；下调公开市集7天期逆回购操作利率0.2个百分点；中期假贷便利利率下落0.3个百分点。在货币计谋后续仍有松开空间的情况下，短端利率债设立价值仍较为卓越。
尽管财政发力的情况下年内务府债券供给可能会有一定普及，但计议到前三季度债券刊行程度显明快于旧年同期，因此四季度债券供给压力可能偶然会进步旧年同期，尤其是针对存量经济问题的增量财政计谋并不会加多总钞票的供给，在现在时势延续的情况下，机构设立需求繁盛也足以消化政府债券的增量。在后续货币计谋仍有进一步松开空间的情况下，仍可儿护超长债的设立价值。
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处事裁剪：王若云