证券时报记者贺觉渊
曩昔一个月，债市收益率呈现触动下行态势。12月2日，10年期国债活跃券种“240011”利率早盘跌破2%大关，创连年新低；10年期中债国债到期收益率跌破2%关隘来到1.981%，较11月初下行约16个基点。尽管债市短期走牛，但抽象近期“多空”身分看，国债收益率进一步下行空间有限。
往年临连年末，部分机构投资者会提前进行跨年确立布局，通过通常投资组合，布局债券等大意在畴昔一年内带来褂讪利息收入的钞票，为下一年的投资行径作念准备。投资者的无风险钞票需求上涨，助推年末国债收益率下行。
除确立行情外，年末债市总体预期流动性环境趋于宽松，国债等固收类钞票的投资诱惑力相对普及。一方面，11月以来，市集利率全体看护在计牟利率隔邻波动，以“化债”为主的政府债勾搭刊行并未显赫扰动资金面。这收货于东谈主民银行抽象欺诈公开市集买断式逆回购、公开市集国债交易以及中期假贷便利（MLF）等计谋器具，有劲呵护银行体系流动性。另一方面，受偏宽松的资金面以及市集利率订价自律机制措施同行活期进款订价影响，部分原有的同行活期进款转向国债等利率债品种确立，激动利率债收益率大齐下行。
恒久国债收益率也反应市集对经济恒久增速和通胀的预期，这又受宏不雅计谋取向的影响。当今，一揽子增量计谋效劳还在进一步开释，在中央经济责任会议召开前夜，市集对来岁经济基本面和计谋力度的预期尚不广博。
站在现时的收益率低位水平看，更应珍爱到债市回转的利空身分。待年末资金完成大边界确立利率债后，短期看，机构资金后续果真立需求动能将角落削弱。更为蹙迫的是，自9月底一揽子增量计谋出台以来，10月、11月多项经济蓄意角落好转，反应增量计谋正在发达效劳。新的一年，复古性的货币计谋和愈加牛逼的财政计谋将不时加力复古宏不雅经济大盘，激动经济行稳向好。
抽象来看，国债收益率不存在单边握续显著下行的基础。接下来，债市“多空”身分将交汇博弈，恒久国债收益率与畴昔经济向好的态势将愈加匹配。